隨著國際油價下跌，本周能化品種均受到了利空的影響。相對來說，本來就在底部震蕩調整的橡膠顯得更加堅強。天膠的基本面弱勢是大家有目共睹的，從供給旺盛到需求增速下降，各個數據都可以印證供過于求的狀態，但是欣慰的是，至少從一些數據上我們可以看到需求端正在逐漸改善。

 

　　首先是公路貨運量和公路貨物周轉量增速從去年10月份連續下降之后在最近三個月終于有了回升。今年十月份的公路貨運量和貨物周轉量同比增速均達到了10%,2016年底的增速由負轉正引發了持續三個月的暴漲行情，最近三個月增速從5%漲到10%也給予市場充分的想象。

 

　　其次，在11月2日海關進出口數據恢復之后，我們發現從今年3月-9月的中美貿易沖突期間，國內的橡膠輪胎出口數據并沒有太難看。關于出口數據沒有明顯下滑，我們認為是因為早在貿易沖突之前，中國輪胎雙反等一系列對輪胎出口的影響已經被市場消化，簡單就是說"已經這么差了，還能差到哪去呢？".所以從出口端來看，需求并沒有想象中那么差，中美貿易沖突對輪胎的影響也沒有那么大。
 

 

　　最后就是高企的橡膠庫存終于開始回落，因為老膠注銷的原因，上期所橡膠庫存小計已經連續4周下降，而且預計下周的庫存小計會進一步暴跌，因為在11月橡膠交割之后，去年產的橡膠倉單要集中注銷了。

 

　　由此可見，天膠價雖低但是趨于穩定，不會導致大起大落，另外今年1月基差提前回歸也壓縮了橡膠進一步下跌的空間。

 

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